Chương trình 400 tỷ USD của Fed bộc lộ nhiều yếu điểm

Fed chắc hẳn cũng rất choáng váng với phản ứng của thị trường tài chính thế giới sau khi cơ quan này tung ra chương trình kích thích kinh tế mới.

Phiên ngày thứ Năm, những hạn chế của chương trình ”Operation Twist” mà Fed mới tung ra đã lộ ra. Thị trường chứng khoán toàn cầu giảm điểm sâu, đồng USD tăng giá khi thông tin về chương trình 400 tỷ USD được công bố.

Phản ứng của thị trường chắc chắn không phải cái mà Fed mong muốn hay kỳ vọng khi tung ra chương trình để điều chính đường cong lợi suất. Fed sẽ bán 400 tỷ USD trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ thời hạn từ 3 năm trở xuống và mua số lượng tương đương có thời hạn từ 6 năm trỏ lên để giảm lãi suất dài hạn.

Động thái phản ứng của thị trường phiên ngày thứ Năm cho thấy vấn đề nghiêm trọng với tất cả các chính sách kích thích tiền tệ ở thời điểm hiện tại: kênh hạ lãi suất dài hạn cho nền kinh tế không phát huy tác dụng tốt. Thành công của chương trình phụ thuộc vào việc liệu hệ thống tài chính có thể biến nó thành tín dụng giá rẻ cho người dân mua nhà và doanh nghiệp có vốn kinh doanh.

Đối tượng hưởng lợi lớn nhất của chương trình chính là các hộ gia đình, họ sẽ có thể hưởng lãi suất thế chấp ở mức thấp hơn. Họ có thêm tiền mặt và nhờ vậy có thể sẽ chi tiêu, tạo ra yếu tố kích thích cho kinh tế.

Quyết định của Fed khi mua chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp một lần nữa dẫn đến việc lãi suất trái phiếu do các cơ quan tài chính nhà đất liên bang như Fannie Mae và Freddie Mac phát hành giảm.

Người tiêu dùng có thể khó được hưởng lãi suất thấp bởi với các ngân hàng đang đương đầu với nhiều vấn đề, họ không muốn người vay tiền trả trước các khoản nợ hiện tại.

Đối với doanh nghiệp, chương trình mới có lợi với doanh nghiệp lớn, họ dễ dàng hơn trong tiếp cận thị trường vốn. Tuy nhiên các doanh nghiệp nhỏ cũng chẳng có lợi mấy bởi vấn đề lớn nhất chính là rủi ro tín dụng.

Lãi suất giảm nhẹ không thể khuyến khích các ngân hàng cho doanh nghiệp nhỏ vay tiền nhiều hơn.

Nhật Vũ
Theo TTVN