Dưới thời Trump, nợ công đã lên tới hơn 39 nghìn tỷ, vượt qua GDP của Mỹ. Những quốc gia nào là chủ nợ?

[djt]

Hoa Kỳ đã tích lũy một khoản nợ khổng lồ chưa từng có tiền lệ. Tính đến tháng 3 năm 2026, nợ quốc gia của Hoa Kỳ đã lên tới hơn 39 nghìn tỷ đô la, vượt qua cả GDP của đất nước. Nhưng ai mới là chủ sở hữu của toàn bộ khoản nợ này? Câu trả lời phức tạp và thú vị hơn nhiều so với vẻ bề ngoài của nó.



Vào tháng 4 năm 2026, Visual Capitalist đã sử dụng các dữ liệu công khai cập nhật nhất từ ​​Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Ủy ban Kinh tế Liên hợp và Cục Dự trữ Liên bang để phân tích chi tiết xem quốc gia này đang nợ những đối tượng nào. Kết quả cho thấy phần lớn khoản nợ này đang được nắm giữ bởi các nhà đầu tư.

Theo dữ liệu, các nhà đầu tư đang nắm giữ khoảng 31,9 nghìn tỷ đô la trong tổng số 39 nghìn tỷ đô la nợ quốc gia gộp. Con số này được chia nhỏ thành nợ do các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài nắm giữ, trong đó một số quốc gia nước ngoài đang nắm giữ những khoản nợ quốc gia khổng lồ của Mỹ.

Các nhà đầu tư nắm giữ xấp xỉ 81% tổng nợ quốc gia. 19% số nợ còn lại—tương đương 7,6 nghìn tỷ đô la—là nợ liên chính phủ. Điều quan trọng là phải hiểu rõ sự khác biệt giữa nợ công (nợ do công chúng nắm giữ) và nợ liên chính phủ mà chính phủ Hoa Kỳ đang phải gánh chịu.

Visual Capitalist giải thích rằng nợ do công chúng nắm giữ phản ánh khoản nợ mà quốc gia này đang nợ các nhà đầu tư bên ngoài. Phần nợ quốc gia này tác động trực tiếp đến các yếu tố như lãi suất, hoạt động vay mượn và các tổ chức tài chính.

Trái ngược với nợ công, nợ liên chính phủ là khoản tiền mà chính phủ tự nợ chính mình thông qua các chương trình của chính phủ, chẳng hạn như chương trình An sinh Xã hội. Tuy nhiên, phần nợ này trong tổng nợ quốc gia của Hoa Kỳ thường được coi là ít mang nhiều ý nghĩa kinh tế hơn so với phần nợ kia.

Trong một báo cáo đánh giá thực hiện vào tháng 3 năm 2025 về chủ sở hữu nợ quốc gia Hoa Kỳ, Quỹ Peter G. Peterson đã nhận định rằng nợ do công chúng nắm giữ thường được các nhà kinh tế coi là thước đo nợ có ý nghĩa hơn; bởi lẽ nó phản ánh khoản tiền mà Bộ Tài chính đã vay mượn từ các chủ nợ bên ngoài và thị trường tài chính nhằm hỗ trợ cho hoạt động của chính phủ.

Khi xét đến cơ cấu chi tiết của khoản nợ do công chúng nắm giữ trong thời gian gần đây, phần lớn nhất thuộc về các quỹ tương hỗ và quỹ hưu trí; theo ghi nhận của Visual Capitalist, các quỹ này đang nắm giữ 17% tổng nợ quốc gia của Hoa Kỳ—tương đương 6,6 nghìn tỷ đô la trong tổng số hơn 39 nghìn tỷ đô la mà Hoa Kỳ đang nợ. Theo các báo cáo, các tổ chức ngân hàng và các nhà môi giới nắm giữ 6% tổng số nợ (tương đương 2,4 nghìn tỷ USD); các nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 8% (3,0 nghìn tỷ USD); và các chủ nợ trong nước khác nắm giữ 15% (5,7 nghìn tỷ USD).

Mặc dù một phần rất lớn trong khoản nợ quốc gia của Hoa Kỳ được nắm giữ ngay trong nước, nhưng một phần đáng kể lại thuộc về các chủ nợ nước ngoài—trong đó, một số chủ nợ lớn nhất lại chính là các quốc gia đồng minh cũng như các đối thủ địa chính trị của Mỹ.

Theo nghiên cứu của Visual Capitalist, Nhật Bản là quốc gia nắm giữ tỷ trọng nợ quốc gia lớn nhất trong số các chủ nợ nước ngoài. Giá trị các khoản nắm giữ của Nhật Bản đạt mức 1,2 nghìn tỷ USD, tương đương 3% tổng nợ quốc gia của Hoa Kỳ.

"Động cơ thúc đẩy Nhật Bản hành động xuất phát từ chiến lược kinh tế. Việc đầu tư vào trái phiếu Kho bạc được xem là kênh an toàn và giúp Nhật Bản quản lý đồng tiền của chính mình. Các nhà đầu tư tổ chức tại Nhật Bản đã đầu tư vào nợ của Hoa Kỳ như một phần trong chiến lược quản lý dự trữ và đa dạng hóa tài chính," Doug Melville của tạp chí Forbes nhận định về tình hình này trong một bài đánh giá về nợ quốc gia Hoa Kỳ năm 2025.

"Từ góc độ của Hoa Kỳ, việc có một đồng minh lớn đóng vai trò là chủ nợ chính có thể được xem là một yếu tố mang lại sự ổn định. Tuy nhiên, đồng thời, điều này cũng làm gia tăng sự phụ thuộc lẫn nhau: nếu Nhật Bản đột ngột cắt giảm các khoản nắm giữ của mình, chi phí vay vốn của Hoa Kỳ có thể sẽ tăng vọt," ông Melville nói thêm.

Đứng ngay sau Nhật Bản là Vương quốc Anh, quốc gia nắm giữ 900 tỷ USD—tương đương khoảng 2% tổng nợ quốc gia; tiếp đến là Trung Quốc, quốc gia được cho là nắm giữ 700 tỷ USD—cũng xấp xỉ 2% tổng nợ quốc gia. Tổng cộng các quốc gia khác nắm giữ 6,5 nghìn tỷ USD, chiếm 17%.

"Trong phần lớn thời gian của thế kỷ 21, Trung Quốc từng là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Hoa Kỳ," ông Melville lưu ý. "Trong những năm gần đây, Bắc Kinh đã thực hiện cắt giảm một cách khiêm tốn các khoản nắm giữ nợ của Hoa Kỳ."

"Mặc dù chiến lược của Trung Quốc đã có sự điều chỉnh nhằm ứng phó với các căng thẳng địa chính trị, tranh chấp thương mại cũng như nhu cầu quản lý thanh khoản trong nước, nhưng các khoản nắm giữ của quốc gia này vẫn thường xuyên trở thành tâm điểm trong các cuộc thảo luận về tài chính toàn cầu và vấn đề đòn bẩy nợ," ông Melville nói thêm.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện nắm giữ 11% tổng nợ quốc gia, tương đương 4,4 nghìn tỷ USD—một con số thậm chí còn lớn hơn tổng số nợ mà Nhật Bản, Vương quốc Anh và Trung Quốc cộng lại. Thêm 2,6 nghìn tỷ USD (chiếm 7%) thuộc sở hữu của Quỹ Tín thác An sinh Xã hội, và 5,1 nghìn tỷ USD (chiếm 13%) thuộc sở hữu của các quỹ tín thác chính phủ khác.

Điều thú vị là Visual Capitalist đã ghi nhận rằng Warren Buffett—thông qua công ty Berkshire Hathaway của ông—là một trong những chủ nợ phi chính phủ lớn nhất đối với khoản nợ quốc gia, thông qua việc nắm giữ các tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Số lượng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ mà Berkshire Hathaway nắm giữ được định giá ở mức 339 tỷ USD trong quý IV năm 2025.

Visual Capitalist cũng lưu ý rằng Hoa Kỳ là một trong mười quốc gia mắc nợ nhiều nhất thế giới xét theo tỷ lệ nợ trên GDP. Chính quyền Washington phải chi trả khoảng 1 nghìn tỷ USD tiền lãi cứ mỗi ba tháng. Khi khoản nợ này tiếp tục gia tăng, nó sẽ gây ra tác động to lớn đối với ngân sách liên bang, làm tăng chi phí trả nợ quốc gia và rốt cuộc sẽ gây tổn hại cho người dân Mỹ.