Đồng đô la có khởi đầu năm tệ nhất kể từ năm 1973
Đồng đô la tiếp tục trượt giá ngay cả khi Tổng thống Trump đã rút lại lời đe dọa áp thuế và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã phục hồi sau những tổn thất.
Đồng đô la đang có khởi đầu năm tệ nhất trong hơn nửa thế kỷ.
Đồng tiền của Hoa Kỳ đã suy yếu hơn 10 phần trăm trong sáu tháng qua khi so sánh với một rổ tiền tệ từ các đối tác thương mại lớn của quốc gia này. Lần cuối cùng đồng đô la suy yếu nhiều như vậy vào đầu năm là năm 1973, sau khi Hoa Kỳ thực hiện một sự thay đổi lớn đã chấm dứt việc liên kết đồng đô la với giá vàng.
Lần này, sự kiện chấn động là nỗ lực của Tổng thống Trump nhằm tái thiết trật tự thế giới bằng một đợt tăng thuế quan mạnh mẽ và chính sách đối ngoại theo chủ nghĩa biệt lập hơn.
Sự kết hợp giữa các đề xuất thương mại của ông Trump, lo ngại về lạm phát và nợ chính phủ gia tăng đã gây sức ép lên đồng đô la, vốn cũng bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm dần dần lòng tin vào vai trò của Hoa Kỳ ở trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu.
Điều đó có nghĩa là người Mỹ đi du lịch nước ngoài tốn kém hơn và người nước ngoài đầu tư vào Hoa Kỳ kém hấp dẫn hơn, làm giảm nhu cầu khi chính phủ cố gắng vay thêm tiền. Mặt khác, đồng đô la yếu hơn sẽ giúp các nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ và làm cho hàng nhập khẩu đắt hơn, mặc dù những tác động thương mại điển hình này đang thay đổi do các mối đe dọa về thuế quan.
Ngay cả khi ông Trump đã rút lại mức thuế quan cực đoan nhất của mình và thị trường chứng khoán và trái phiếu Hoa Kỳ đã phục hồi sau những tổn thất vào đầu năm, đồng đô la vẫn tiếp tục trượt giá.
"Có một đồng đô la yếu hay một đồng đô la mạnh không phải là vấn đề", Steve Englander, giám đốc toàn cầu của bộ phận nghiên cứu ngoại hối G10 tại Standard Chartered cho biết. "Vấn đề là: Nó cho bạn biết điều gì về cách thế giới nhìn nhận các chính sách của bạn?"
Ban đầu, đồng đô la tăng vọt khi ông Trump tái đắc cử. Giống như các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, những người chơi tiền tệ coi ông là người ủng hộ tăng trưởng và ủng hộ doanh nghiệp, có khả năng thu hút đầu tư từ khắp nơi trên thế giới và làm tăng nhu cầu đối với đồng tiền Hoa Kỳ.
Sự nhiệt tình như vậy không kéo dài. Sau khi đạt đỉnh vào giữa tháng 1, chỉ số đô la bắt đầu trượt dốc. Hy vọng về một chính quyền ủng hộ doanh nghiệp đã nhường chỗ cho những lo lắng dai dẳng về lạm phát dai dẳng và tác động của lãi suất cao đối với nền kinh tế và các công ty trên thị trường chứng khoán.
Sau đó, ông Trump bất ngờ công bố mức thuế quan cao hơn nhiều so với bất kỳ nhà kinh tế, nhà đầu tư hay nhà phân tích nào dự đoán, khiến thị trường — từ cổ phiếu đến trái phiếu đến đồng đô la — rơi vào tình trạng hoảng loạn.
Các nhà đầu tư lo ngại rằng tác động lạm phát từ thuế quan có thể khiến lãi suất tăng cao trong thời gian dài hơn, gây khó khăn cho nền kinh tế vốn đã bắt đầu cho thấy một số dấu hiệu suy yếu.
Khi chính quyền ban đầu tăng gấp đôi thuế quan, mối lo ngại về kinh tế đã gia tăng thành lo ngại về sự an toàn của tài sản Hoa Kỳ tại thời điểm thương mại toàn cầu biến động. Những gì bắt đầu như lo lắng về lạm phát và thị trường lao động đã trở nên tập trung hơn vào tác động mạnh mẽ mà thuế quan của ông Trump có thể gây ra cho toàn bộ hệ thống tài chính.
Các nhà phân tích lo lắng về sự thay đổi lớn khỏi đồng đô la và tài sản của Hoa Kỳ nói chung — một sự thay đổi so với những năm gần đây, khi Hoa Kỳ thống trị bối cảnh đầu tư và tiền đổ vào tài sản của Hoa Kỳ. Đáng chú ý là ngay cả sau một khởi đầu yếu kém như vậy trong năm, đồng đô la không yếu như vậy trong lịch sử, vì nó bắt đầu từ mức cao như vậy.
Ông Englander cho biết: "Tôi nghĩ rằng có một mối lo ngại rằng Hoa Kỳ vốn có vẻ đặc biệt đang tụt hậu".
Thuế quan cao hơn có thể có nghĩa là nhập khẩu ít hơn và nhập khẩu ít hơn có nghĩa là ít đô la được trả cho các doanh nghiệp ở nước ngoài hơn. Đổi lại, điều đó có thể làm giảm số đô la được tái đầu tư trở lại Hoa Kỳ, trên các thị trường như trái phiếu chính phủ, vì sự đơn giản của việc tránh trao đổi tiền tệ và vì sự tin tưởng của các nhà đầu tư vào thị trường Hoa Kỳ.
Tác động của sự suy giảm gần đây của đồng đô la là rất sâu rộng. Lần cuối cùng đồng đô la bắt đầu một năm với mức giảm mạnh như vậy là vào năm 1973 khi các loại tiền tệ nước ngoài không còn được liên kết với đồng đô la. Động thái đó diễn ra hai năm sau khi Tổng thống Nixon đưa ra quyết định không còn liên kết vàng với đồng đô la nữa.
Đối với một số người, đồng đô la yếu hơn trong năm nay đã cắt giảm lợi nhuận từ các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang bùng nổ trở lại. S&P 500 đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước, tăng 24 phần trăm kể từ khi chính quyền rút lại phần lớn kế hoạch thuế quan ban đầu của mình.
Nhưng việc chuyển đổi lợi nhuận của S&P 500 từ đô la sang euro khiến đợt tăng giá trông khác biệt rất nhiều, chỉ tăng 15 phần trăm và vẫn còn cách mức cao nhất mọi thời đại 10 phần trăm.
Đối với các nhà đầu tư Mỹ, đồng đô la yếu hơn có thể khuyến khích họ tìm kiếm bên ngoài Hoa Kỳ. Chỉ số Stoxx 600, một thước đo rộng trên các cổ phiếu châu Âu, đã tăng khoảng 15 phần trăm trong cùng kỳ, nhưng khi chuyển đổi trở lại thành đô la, mức tăng tăng lên 23 phần trăm. Các quỹ hưu trí và quỹ tài trợ, cùng với các nhà đầu tư khác, đã cho biết họ đang xem xét kỹ hơn các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ do kết quả này.
Nhu cầu giảm đối với tài sản của Hoa Kỳ xuất phát từ thuế quan cũng đã va chạm với kế hoạch tăng chi tiêu của chính phủ, làm tiêu tan hy vọng của một số người theo chủ nghĩa diều hâu về tài chính rằng ông Trump sẽ thực hiện lời hứa trong chiến dịch tranh cử của mình là giảm chi tiêu của chính phủ.
Bất chấp sự phản đối tại Thượng viện, dự luật đã bắt đầu được Quốc hội thông qua và ước tính sẽ làm tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la vào thâm hụt trong một thập kỷ.
Chính phủ sẽ bù đắp khoản thiếu hụt này bằng cách tìm cách vay thêm từ các nhà đầu tư trên thị trường Kho bạc, chính xác là khi những nhà đầu tư đó bắt đầu rút lui, làm dấy lên lo ngại về sự ổn định của thị trường.
Những lo ngại như vậy làm suy yếu vai trò của cả Kho bạc và đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ căng thẳng.
Thông thường, khi các nhà đầu tư lo lắng, họ tìm kiếm các tài sản mà họ tin tưởng sẽ giữ giá trị trong thời kỳ hỗn loạn. Nhưng lo lắng về đồng đô la đã làm đồng đô la suy yếu hơn nữa ngay cả trong điều kiện giao dịch biến động, cho thấy rằng đồng đô la không nhất quán đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư tại thời điểm này.
Rick Rieder, giám đốc đầu tư của thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock, cho biết trong triển vọng quý mới nhất của công ty quản lý quỹ rằng: "Việc phi đô la hóa toàn diện, nếu có xảy ra, vẫn còn rất xa vời". "Nhưng có một động lực đang diễn ra có thể làm tăng đáng kể rủi ro đó: nợ chính phủ tăng".
