Lời cảnh báo trị giá 300 tỷ USD của tỷ phú Warren Buffett đến các nhà đầu tư

[Romano]

Warren Buffett, với kinh nghiệm 70 năm trong việc mang lại lợi nhuận vượt trội cho những ai đầu tư cùng ông, luôn khiến cả thế giới chú ý đến từng quyết định của mình.
Từ năm 1957 đến 1968, quỹ đầu tư Buffett Partnership Ltd. đã đạt tỷ lệ lợi nhuận trung bình hàng năm lên tới 31,6%, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average chỉ đạt 9,1%. Sau đó, ông sáp nhập BPL vào tập đoàn Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) mà ông tiếp quản từ năm 1965. Kể từ đó, giá trị cổ phiếu của Berkshire Hathaway tăng trung bình 19,8% mỗi năm, so với mức 10,2% của chỉ số S&P 500 tính đến năm 2023.Gần đây, Buffett đã thực hiện nhiều quyết định lớn liên quan đến danh mục đầu tư của Berkshire. Những quyết định này gửi một cảnh báo đáng chú ý cho các nhà đầu tư cổ phiếu: Thị trường chứng khoán hiện nay không còn nhiều cơ hội hấp dẫn.

Vào quý 3, Buffett đã tích lũy gần 300 tỷ USD dưới dạng tiền mặt và trái phiếu chính phủ. Đây là mức kỷ lục trong lịch sử của Berkshire. Vậy điều gì đã dẫn đến tình trạng này, và nó có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

Trong bảy quý liên tiếp, Buffett đã bán nhiều cổ phiếu hơn số lượng ông mua. Trong quý gần đây nhất, ông đã thực hiện vụ bán cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử khi cắt giảm một nửa vị thế của Berkshire trong Apple (NASDAQ: AAPL), tương đương khoảng 73 tỷ USD. Tổng giá trị cổ phiếu bán ra trong nửa đầu năm 2024 đạt 97 tỷ USD, trong khi Buffett chỉ chi 4,3 tỷ USD để mua thêm.

Bán tháo vẫn tiếp diễn, và dù chưa có số liệu chính thức của quý 3, các báo cáo từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho thấy Buffett đã bán một phần lớn cổ phần của Berkshire tại Bank of America (NYSE: BAC). Tính đến ngày 24 tháng 9, ông đã bán cổ phiếu trị giá 9 tỷ USD.

Buffett lý giải rằng ông bán một phần cổ phiếu như Apple hay Bank of America vì lo ngại thuế doanh nghiệp sẽ tăng sau khi luật thuế hiện hành hết hạn vào cuối năm tới. Berkshire hiện đang ngồi trên một lượng lợi nhuận chưa thực hiện khổng lồ từ hai cổ phiếu này, do chúng đã tăng giá mạnh từ thời điểm Berkshire bắt đầu mua vào (2016-2018).

Tuy nhiên, việc bán cổ phiếu của Buffett cũng ngụ ý rằng ông tin rằng những cổ phiếu này đang được giao dịch gần hoặc vượt giá trị nội tại của chúng. Nếu ông cho rằng chúng đang bị đánh giá thấp, Buffett sẽ sẵn sàng chấp nhận trả thuế cao hơn sau này để nắm giữ tài sản có giá trị thấp hơn hiện tại.

Một trong những cổ phiếu yêu thích của Buffett trong những năm gần đây chính là Berkshire Hathaway. Từ khi hội đồng quản trị của Berkshire cập nhật quyền mua lại cổ phiếu vào năm 2018, Buffett đã liên tục mua lại cổ phiếu mỗi khi ông cảm thấy giá thấp hơn giá trị nội tại.

Thế nhưng, tốc độ mua lại cổ phiếu đã chậm lại đáng kể trong quý vừa qua, với tổng giá trị chỉ đạt 345 triệu USD. Tháng 6 vừa qua, Buffett đã quyết định không mua thêm cổ phiếu nào. Dựa trên báo cáo của Berkshire vào tháng 7, có vẻ ông cũng không thực hiện mua lại cổ phiếu vào đầu quý 3.

Một cổ phiếu khác mà Buffett đã yêu thích trong vài năm gần đây là Occidental Petroleum (NYSE: OXY). Từ năm 2019, ông đã đầu tư 10 tỷ USD vào cổ phiếu ưu đãi của công ty này và sau đó mua thêm 29% cổ phiếu phổ thông. Tuy nhiên, không có báo cáo nào về việc Buffett mua thêm cổ phiếu Occidental kể từ tháng 6, mặc dù giá cổ phiếu này đã giảm sâu do giá dầu sụt giảm.

Với 9 tỷ USD thu được từ việc bán cổ phiếu Bank of America trong quý và rất ít vốn được đầu tư vào các cổ phiếu mới, lượng tiền mặt của Berkshire đang tăng nhanh chóng. Tính đến cuối quý 2, Buffett đã có 277 tỷ USD tiền mặt và trái phiếu.

Khi tính cả dòng tiền hoạt động từ các hoạt động cốt lõi của Berkshire khoảng 10 tỷ USD, cùng với lãi suất kiếm được từ lượng trái phiếu đang nắm giữ, vị thế tiền mặt của Berkshire có thể dễ dàng vượt qua con số 300 tỷ USD. Một yếu tố có thể ngăn chặn điều này là hóa đơn thuế dự kiến mà công ty phải trả sau những giao dịch bán cổ phiếu lớn đầu năm nay.

Hiện tại, tiền mặt và trái phiếu của Berkshire chiếm gần 50% tài sản có thể đầu tư. Đó là chưa kể đến khoản tiền bảo hiểm trị giá 169 tỷ USD mà công ty có thể đầu tư.

Qua các động thái của Buffett, có thể thấy ông đang thiên về các tài sản an toàn và không hài lòng với định giá của cả thị trường, kể cả giá cổ phiếu Berkshire Hathaway. Điều này gửi đến nhà đầu tư một thông điệp rõ ràng: Không có nhiều cơ hội đáng giá trên thị trường chứng khoán ở thời điểm hiện tại, ít nhất là trong danh mục đầu tư của Berkshire.

Tuy nhiên, hầu hết các cá nhân không phải quản lý một danh mục đầu tư khổng lồ trị giá 600 tỷ USD như Buffett. Với quy mô lớn như vậy, việc điều hướng một con tàu khổng lồ trở nên khó khăn hơn nhiều so với việc điều khiển một chiếc tàu tốc độ nhỏ. Buffett cũng đối mặt với thách thức tạo ra lợi nhuận vượt trội so với thị trường cho các cổ đông của Berkshire. Nếu nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận tương tự từ quỹ chỉ số S&P 500, thì việc mua cổ phiếu Berkshire Hathaway có còn giá trị?

Thực tế là nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn, vốn là mục tiêu đầu tư của Berkshire, hiện nay không hấp dẫn. Điều này có thể bao gồm cả cổ phiếu Berkshire Hathaway. Việc Buffett không mua lại cổ phiếu gần đây có thể cho thấy điều này.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, cơ hội vẫn còn nhiều hơn. Các cổ phiếu nhỏ hơn có vẻ hấp dẫn hơn về mặt định giá và có thể hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất cũng như tăng trưởng cung tiền trong vài năm tới.

Dù cảnh báo của Buffett không nên bị bỏ qua, các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn có nhiều lựa chọn để đầu tư hiệu quả vào thị trường chứng khoán.