Nhiều người cho rằng chính chính sách “Ba lằn ranh đỏ - three red lines” của Xi Jinping Tập Cận Bình là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ của Tập đoàn bất động sản Evergrande.
Nhưng thực ra không phải. Nó chỉ là một trong những lý do góp phần. Nếu không phải là ba lằn rảnh đỏ - giúp cho Evergrande sụp đổ nhanh hơn thì Evergrande vẫn sẽ phải sụp đổ. Đó là tất yếu. Nguyên nhân đến từ chính nội tại Evergrande.
Trở thành Tập đoàn bất động sản trăm tỷ đô chỉ trong 20 năm bởi một thanh niên con nhà nghèo hiếu học ở Hà Nam, Evergrande đã áp dụng đòn bẩy tài chính: Vay nợ để phát triển.
Vay ngân hàng trong nước, phát hành trái phiếu nước ngoài, thu tiền trước (bán nhà trên giấy)… nhằm mục đích có được thật nhiều vốn để mở rộng đầu tư. Đỉnh điểm, Evergrande có 1,300 dự án bất động sản trên 280 thành phố của Trung Quốc.
Việc sử dụng đòn bẩy tài chính mạnh mẽ đã giúp Evergrande thành công nhanh chóng trong 2 thập kỷ, được ước tính giá trị lên tới 50 tỷ USD nhưng khi lợi nhuận bất ngờ sụt giảm, không đủ trả lãi thì người khổng lồ sụp đổ.
Không khó để giải thích vì sao một tập đoàn trị giá 50 tỷ USD lại không thể thanh toán một khoản nợ lãi chỉ 615 triệu USD để dẫn đến phá sản.
Bởi tất cả cái gọi là 50 tỷ USD đó đều nằm trên giấy hoặc ngoài đồng, nơi được gọi là những thành phố ma hay ở nước nào đó là các dãy shop-house hứa hẹn, những khu biệt thự, khu bất động sản thương mại dịch vụ vân vân…
Sụp đổ là tất yếu.